“机构对5月CPI存分歧 货币政策角度偏强硬”

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从本月9日开始，5月的宏观经济数据将逐渐公布。 其中，备受瞩目的cpi指标到底会如何走向呢？ 截至目前，主要重量级投票对cpi去年同期数据的变动方向存在分歧。 的高华氏认为，受食品价格下跌的影响，5月份的cpi通胀率将比去年同期从4月的2.4%降至2.2%。 中信证券(行情、资金、股票、问诊)宏观研究部认为，5月份的cpi比上个月减少1%，但比去年同期增加2.5%。

农产品(行情、资金、股票吧、问诊)价格下跌5月cpi下跌预期(/s2/) ]

根据美国农业部发布的《全国农产品批发价格指数》月度指数，5月农产品批发价格总指数定基指数为199.1，较4月的203有明显下跌。 另外，“菜篮子”产品批发价格指数4月份的数据为203.4，5月份的198.8也比4月份下跌。

高盛的高华宋宇团队认为，农业部和商务部的食品价格指数均显示5月份月均食品价格较去年同期有所下跌，食品价格月内反弹受猪肉价格上涨的拉动。 由于禽流感引起的恐慌有所好转，鸡肉和蛋类的价格在月内也略有上涨，但月平均价格有所下跌。 蔬菜的价格在5月份的很多时间里都在下跌。

高盛预测，5月份的cpi比去年同期的增长率将从4月的2.4%下降到2.2%。 经抑制的季度调整后的月环比年增长率将从4月的4.5%下降到-0.4%。 另外，5月的ppi有可能从去年同期的-2.6%上升到-2.5%。

中信证券: cpi环比减少比上年同期微增

中信证券诸建芳小组认为，4月食品价格总体呈下跌趋势，5月食品价格预计比上个月上涨1%，非食品价格比上个月上涨0.1%，cpi预计比上个月上涨-0.2%，比上年上涨2.5%。

另外，从汇丰PMI预览值明细来看，生产资料价格持续下跌，预计5月份ppi比上个月下降0.3%，同比数据为-2.5%左右。

将信用增长率的下跌、政策的角度分析为“强硬”[/s2/]

的高华氏认为，受货币当局加强量化控制措施的影响，今年5月人民币贷款的发行规模低于去年同期和4月的水平。 5月晚些时候，银行间市场流动性明显收紧，6月初银行间利率进一步上升至高水平( 7天回购利率超过5% )。 这一变化可能反映出外汇流入的减少，也可能反映出政府正在加强税收缴纳工作。 央行允许利率上升，维持在这样高位的事实，可能表明货币政策的角度相对强硬。

高盛预测，5月人民币贷款规模将从4月的7929亿元降至7000亿元。 的同比增速有可能从4月的14.9%降至14.5%。 5月的m2增长率为15.4%，预计将低于4月的16.1%。 中信证券认为，与高盛“相对艰难”的观点相比，5月份新增融资额9000亿美元左右，m2略有下跌，预计比去年同期上涨约15.7%。