“PPI环比重挫 预警工业通缩”

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年5月份，全国工业生产者出厂价钱同比下降2.9%，环比下降0.6%。工业生产者购进价钱同比下降3.0%，环比

年5月，全国工业生产者出厂价格比去年同期下降2.9%，比上个月下降0.6%。 工业生产者购买价格比上年同期下降3.0%，比上个月下降0.6%。 1-5月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.1%，工业生产者采购价格比去年同期下降2.3%。 5月的ppi反复出现反季节下跌，而且跌幅创下2002年以来5月最大跌幅，印证了经济疲软。 5月的ppi比上个月下跌0.6%，远弱于历史上5月的ppi上个月季节性回升。 过去的数据显示，2003-年、5月ppi环比平均上升，平均涨幅0.3%，最大跌幅0.5%。 5月从经济以前就传来了盛行的季节，但今年5月不是盛行的季节，和5月的pmi数据一致。 5月的pmi为50.8%，绝对值在历年同期的下一点，显示出经济疲软。 5月份pmi主要原材料的采购价格指数为45.1，绝对值已经连续2月位于50个阈值之下，同样含蓄地表明了工业产品价格疲软。 从环比部分来看，生活资料价格下降0.2%，生产资料出厂价格下降0.7%。 其中，采掘工业价格下降2.3%，原材料工业价格下降1.1%，加工工业价格下降0.4%，这与高频数据一致。 商务部数据显示，截至5月26日的4周，除第2周环比小幅上涨外，其他3周生产资料价格下跌，累计跌幅为1%。 向前看，上半年的ppi确定比去年同期明显下降。 另一方面，上半年的ppi残留因素维持低位。 年前11个月，ppi同比留存率均为负，其中上半年大幅负增长，特别是1-5月留存率均不到-1.9%，从下半年开始逐渐收窄至零附近。 另一方面，新的涨价因素有限。 过去三年，公司投资形成了很大的生产能力，目前的生产能力过剩问题比较严重，为了稀释折旧价格和财务费用，公司需要维持一定的生产规模。 目前，一些产业仍存在严重的产能过剩问题，产品价格反弹后，产量上升将再次超过供给需求，产品价格再次下跌。 这与5月采用制造业pmi表明生产指数强于新订单指数一致。 工业生产者的出厂价格一旦减弱，将对经济和公司产生不良影响。 第一，价格变弱，库存补货延迟，甚至公司去库存。第二，价格下跌，公司利润受到挤压，不得不面对库存下跌的准备压力。